德国试图阻止中国收购其公司 但也可能有不利的一面

飘逸木

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凤凰国际iMarkets编译自CNBC， 一想到德国，人们脑海里很快就浮现出繁华的商业区和欣欣向荣的制造工厂。


2016年是中国在海外大肆收购的一年。而德国成为其主要目标，这让人们开始关注中国对外国公司似乎是贪得无厌的胃口，并促使监管机构提高警惕。为了“国家安全”不受损害，德国出台了新的限制措施，允许其部长进一步调查被认为危及关键行业(如技术和基础设施部门)的收购。与此同时，为了支撑人民币汇率，阻止继续贬值，中国出台了限制资本外流的措施。


到目前为止，这些措施似乎取得了预期的效果。尽管德国政府表面上称限制措施针对所有非欧盟投资者，而无论投资来源是哪里，但作为在德国最大的国际投资者，中国仍然能感到自己被特别关注。据路透社报道，今年上半年，中国在德国的对外直接投资总额比去年上半年的最高纪录减少了一半以上。


不过，也有人指责这些规则虚伪。德国经济部长去年呼吁中国“公平竞争”，并放松对中国的投资。但德国新出台的一系列限制措施似乎加大了赌注，并提出了一些新的问题，即谁将从德国越来越多的保护主义措施中获利。


德国企业如何应对?


德国企业Rodl&Partner的合伙人兼并购主管Michael Wiehl在电子邮件中对CNBC表示:“人们对此意见不一。” Rodl&Partner是为德国中小企业服务的一家咨询公司。


他表示:“一方面，此类限制可保护德国主要工业企业的技术秘密和敏感数据。不过，泄密主要是政客担心的东西，行业本身并不担心。”


对许多公司来说，更严格的监管恰恰是政府对自由市场的干涉，反而阻止了急需的投资。


爱思强的首席执行官Kim Schindelhauer告诉CNBC，“我不知道有多少公司需要保护。我们在这里讨论的是全球性企业，它们在海外有大量业务。”


2016年，中国一家企业准备出价7.28亿美元收购爱思强，引起市场高度关注。然而，福建宏芯投资基金收购这家半导体制造商的交易以失败告终。先前，该公司欲出售美国的子公司，但被美国政府以国家安全为由阻止，与德国后来出台的限制措施类似。


他说：“我们爱思强不需要保护:我们只想交易。”他还指爱思强有一半的收入来自中国。“我们需要资金进行研发。科技公司需要这些资金，但欧洲的公司肯定不会提供。”


专家们还担心，德国的强硬立场可能会促使中国投资者规避规则，并通过在德国以外的合伙企业获取核心知识产权。


Rodl & Partners的Wiehl表示，“对外资收购实施更严格的限制，可能会导致中国对收购德国公司在中欧地区的下属公司更感兴趣，这些公司是德国公司的转售商。这也是获得德国技术的一种途径。”


更严格的欧盟法规


欧盟内部的领导层已经看到了这一前景。德国、法国和意大利一直在游说欧洲议会制定适用整个欧盟的规则，而且游说似乎起作用了。


今年9月，欧盟委员会的主席容克将发表主旨演讲，并宣布新的措施，以解决28个成员国在审查外资收购方面不统一的问题。


目前，只有不到一半的欧盟国家有正式的制度来审查外国投资，以及这些投资可能对国家安全构成的风险。


德国智库Merics的程序经济与技术部主管Jost Wuebbeke在电话中对CNBC表示:“有必要制定统一的欧洲战略。”


他表示:“所有欧洲国家都感到中国投资在增加，这可能会推动政策制定者做出改变。”


新的限制措施会是怎样的?


美国对爱思强的裁决，以及随后出现的交易流产树立了样板。有人因此建议欧盟可复制美国财政部的监管措施。


但是，德国政府坚持认为，其指导方针将根据成员国的具体要求和利益而定。


联邦经济事务和能源部的发言人通过电子邮件对CNBC表示，“在我们看来，美国外国投资委员会的监管措施并不是欧洲很好的学习对象。我们相信，各成员国应负责执行审查程序。”


此类要求可能包括，将监管措施更严格的成员国(如德国)的规则扩大到所有欧盟国家，或者对中国等非欧盟国家限制最严格的指导方针进行报复。


爱思强的Schindelhauer坚持认为，规则必须涉及企业与政府之间的早期对话，以及更明确的审批时间表。


这会让中国更加开放吗?


德国的部长们可能希望新的限制措施能促使中国降低市场准入门槛，让欧盟企业在中国享受的收购机会能与中国企业在欧洲享受到的一样。在过去的几个月和几年里，德国一直试图说服中国这样做。


但分析师对此表示质疑。对于Wiehl来说，这样的目标只能在中长期里实现，而德勤中国的全国并购主管Patrick Yip则认为，这类举措对德国而言毫无意义。


他在电话中说:“中国没有理由让竞争环境公平，因为它根本不需要投资。”


Patrick Yip指出:“我认为欧洲会获得完全相反的结果，因为在潜在买家较少的情况下，这些公司的收购价将会下降，而达成交易也将变得更加困难。”


欧盟出现损失可能让其他国家获利


不过，Patrick Yip坚称，尽管今年迄今为止交易额较低，但“中国仍然有收购的胃口。”


这可以从中国国家主席习近平的“一带一路”战略中看出。“一带一路”是一项旨在通过投资泛欧亚基础设施项目来提升中国全球影响力的发展战略。


“一带一路瞄准的是历史上较不受欢迎的国家，涉及的交易通常规模较小、资金额较低。在政府政策和融资的鼓励下，一带一路实际上可能会有一定的发展。”


他还暗示，欧洲严格的监管可能会产生一个特殊而值得注意的受益者:英国。一旦英国于2019年3月正式脱欧，那么该国将能否决欧盟任何有关并购的监管措施。


他说:“如果欧洲收紧限制，英国也将会受益，因为它很快就将脱离欧盟，不再受制于欧盟的监管措施。”（双刀）

穆兰

一味的限制也是没法去得长足发展的

哈哈。。。这个话题不止一次了