法国10年期国债利率升至4.23%，创近20年新高！但投资者仍抢着买

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法国政府借钱越来越贵了。

9月3日星期四，在法国财政部每月第一个星期四举行的长期国债发行中，法国10年期国债的平均融资利率升至 4.23%，达到近20年来的高位。相比之下，今年2月份这一利率还只有 3.45%。
不过，尽管法国公共债务不断攀升、融资成本越来越高，国际投资者购买法国国债的热情依然很高。本次发行中，投资者提交的认购金额远远超过法国政府实际计划发行的规模。

10年期国债利率升至4.23%

负责管理法国国家债务的法国国库署（Agence France Trésor，AFT）表示，本次发行的一批 2036年11月25日到期的10年期法国国债（OAT），加权平均收益率达到 4.23%。
这一数字最近几个月持续上涨：
今年2月约为 3.45%，7月升至 3.73%，8月达到 3.90%，如今进一步突破4%，达到 4.23%。
简单来说，法国政府发行国债，相当于向金融市场“借钱”。利率越高，就意味着法国未来为了偿还这些债务，需要支付更多利息。
对于一个公共债务已经超过国内生产总值（GDP）117%的国家来说，这无疑将进一步增加财政压力。

投资者仍然抢着购买法国国债

值得注意的是，虽然法国负债水平很高，金融市场仍然愿意借钱给法国。
根据法国国库署公布的数据，此次一批10年期国债实际发行规模约为 68.6亿欧元，但投资者提出的认购需求达到约 152.75亿欧元。
也就是说，市场需求超过实际发行规模的两倍。
这说明虽然投资者要求法国政府支付越来越高的利息，但法国国债目前仍然被视为欧洲金融市场中重要的投资资产，并没有出现“政府借不到钱”的情况。
此次长期国债发行中，法国政府总共融资约 134.97亿欧元。
除了上述10年期债券外，还发行了其他不同期限的国债，其中包括平均收益率约 4.19% 的10年期国债，以及收益率达到 4.51% 的14年期国债和 4.74% 的20年期国债。
期限越长，投资者要求的收益率总体也越高。

法国公共债务已超过3.5万亿欧元

法国目前最大的财政问题之一，就是庞大的公共债务。
法国国家统计与经济研究所（Insee）的数据显示，截至2026年第一季度末，法国公共债务已经达到：
3.5361万亿欧元。
相当于法国GDP的：
117.5%。
仅仅一个季度，法国公共债务就增加了约 756亿欧元。
随着国债利率上涨，法国政府每年需要支付的债务利息，也就是所谓的“债务负担”（charge de la dette），很可能进一步增加。
问题在于，法国政府每年都必须发行大量新国债，一方面用于弥补财政赤字，另一方面还需要为到期旧债进行再融资。
如果新发行债券的利率长期维持在4%左右甚至继续上涨，那么随着越来越多低息旧债被高息新债替代，法国财政支付的利息将逐渐增加。

为什么法国国债利率不断上涨？

近期法国国债收益率上升并不完全是法国自身的问题。
首先，全球通货膨胀压力重新增加，尤其是能源价格上涨，使投资者担心未来货币购买力下降。
当通胀上升时，如果投资者仍然购买长期国债，他们通常会要求更高的收益率作为补偿。
其次，各国政府都需要大量融资，同时人工智能、数据中心等产业也正在吸收巨额资本，全球范围内对于资金的竞争越来越激烈。
法国自身高额的财政赤字和公共债务，则进一步增加了市场对法国财政状况的关注。

2027年法国总统大选，债务问题或成重要议题

法国公共债务预计也将成为2027年总统大选中的主要经济议题之一。
“不屈法国”（La France insoumise）领导人让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）提出，希望取消由欧洲中央银行（BCE）持有的部分法国主权债务。
按照他的说法，这部分债务约占法国公共债务的 18%。
不过，这一主张受到其他政治力量以及法国欧洲伙伴的广泛反对。
随着2027年总统选举逐渐临近，“如何降低财政赤字”“是否削减公共开支”“是否增加税收”以及“如何控制公共债务”，预计都将成为法国政治争论的核心问题。

对普通居民有什么影响？

法国国债利率上涨看起来距离普通家庭很远，但长期来看并非如此。
10年期法国国债（OAT）收益率也是法国金融市场的重要参考指标之一。当国家长期融资成本明显上涨时，银行自身融资环境也会受到影响，因此住房贷款利率未来重新上涨的风险值得关注。
更重要的是，如果法国政府每年需要拿出越来越多的钱支付国债利息，可用于医疗、教育、社会福利、公共服务和投资的财政空间就会受到挤压。
因此，对生活在法国的华人来说，法国国债从3%左右一路上涨到4%以上，不仅仅是金融市场上的一组数字。

它背后真正值得关注的问题是：
法国今后为了借钱，需要付出越来越高的代价，而这笔账最终也会反映到国家财政、税收、公共支出以及居民日常生活之中。