五位总理两年换班：政治不稳与预算紧张，让法国投资者担忧

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法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努（Sébastien Lecornu）的突然辞职，再次让法国陷入政治不确定性，也加剧了投资者对国家财政和经济前景的担忧。这一消息不仅影响了巴黎股市，也推高了法国国债收益率。

股市与债市反应
巴黎股市（CAC 40）在10月6日周一收盘下跌1.36%。法国十年期国债收益率在辞职消息公布后一度升至3.61%，当天晚些时候回落至3.57%。欧元兑美元也出现下跌。政治僵局、预算不确定性和市场波动，让投资者忧心忡忡。

解散国会的可能性
Kiplink投资组合经理菲利普·科恩（Philippe Cohen）表示，投资者担心“国民议会可能被解散”。法国总统马克龙（Emmanuel Macron）周一表示，如果新总理未能组建有效政府，他将“承担责任”。此前，勒科尔努被赋予48小时的最后谈判机会。

投资者还担心“左派可能重回执政，推翻养老金改革和税收政策”，这类政府被认为开支较高，债务管理能力相对较弱。

预算的不确定性
科恩指出：“2026年预算如何融资仍是未知数，而市场最怕的不确定性。”
勒科尔努的辞职确实影响了10月13日前预算的提出，可能迫使政府通过特别法案，以最低预算维持国家运作。

法国十年期国债收益率在周一一度升至3.61%，创今年三月以来新高，日终回落至3.57%。法国与德国十年期国债收益率差（“spread”）达到0.85个百分点，为今年一月以来首次达到此水平。相比之下，2024年6月国会解散前，这一差值约为0.50个百分点。

持续的政治危机
AJ Bell金融分析主管丹尼·休森（Danni Hewson）指出，勒科尔努的辞职暴露了法国政治体系的脆弱性：“关键问题是接下来会发生什么。两年五任总理后，即便是临时方案，也越来越难以实施。”

2024年6月，马克龙解散国会后，CAC 40在年初曾上涨6%，但最终全年下跌2.15%。科恩指出，2025年以来，CAC 40大致上涨8%，相比之下，伦敦富时100指数上涨近16%，法兰克福DAX指数上涨22%。

安全网仍在
分析师指出，目前法国政治问题主要影响国内市场，外部风险有限。
科恩总结：“法国市场承受着国内政治困境的压力，银行股大幅下跌、欧元走弱、利差上升，都显示政治僵局的影响。”
不过，欧洲央行（ECB）仍有工具应对债市紧张，包括“传导保护工具（TPI）”，可购买法国国债，防止收益率过快上升。

Evercore ISI分析师表示：“这一安全网有助于控制法国债券收益率的过快上涨。”




来源：BFMTV        编译：ChatGPT