峰回路转的欧盟高峰会未能让市场完全放心

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作者 安东尼
欧洲各国领导人经过棘手的彻夜谈判后，似乎挽救了一次次看似走向失败的高峰会。然而市场分析师怀疑，这次会议的成功是否能从根本解决欧洲危机。、
                  
欧洲联盟在比利时布鲁塞尔高峰会上所达成的这些协议显示，德国坚持以强制改革来换取舒困款项的立场，已略有让步。这是意大利和西班牙的胜利，意大利和西班牙自称已努力整顿经济，但仍背负日益沉重的借贷成本。

在欧洲国家领导人商定银行资本重整计划和加强彼此联盟关系后，金融市场鬆了一大口气，欧洲和亚洲股市强力上扬。

在西班牙为问题银行提出1000亿欧元舒困要求后，直接为银行重整资本显得相当重要。依据目前规定，舒困贷款只能对政府提供，再由政府贷给银行。但政府债务已使投资人担心，使得这些国家的公债殖利率水涨船高。

结果使公债利率在长期不堪负荷，未来将资金直接注入银行，就可避免使政府的帐面负债增加。

此外，各国领导人商定，遵守预算规定的欧盟国家可在没有严苛附加条件的情况下，申请舒困，而欧盟先前的舒困案都有这些条件。推动协议的意大利总理蒙蒂（Mario Monti）说，这是肯定这些国家在预算改革方面所作的努力。

蒙蒂表示，意大利无意申请舒困。但欧盟主席范宏毕（Van Rompuy）说，这项舒困协议仍有重要性。

范宏毕说：「我们為守规矩的国家提供了使用欧洲金融稳定机制（EFSF）和欧洲稳定机制（ESM）等金融稳定工具的机会，以使市场安心，并使会员国的某些主权债券再次趋於稳定。」

他说，这表示，再也不会有其他国家吃力地承担严苛的舒困条件，象先前接受舒困的国的那样，而这显然是欧盟在政策上的一大转变。

分析师指出，这次欧盟峰会的提案是欧洲在控制债务与金融危机并对希腊和西班牙等陷困国家提供协助时，向前迈出的可靠步伐。
这次峰会作出的其他决议，也立即获得市场的某些支持；但分析师怀疑，这些决议是否是真正的突破。

纪念碑证券公司（Monument Securities）市场策略师奥斯特伐特（Marc Ostwald）说：「尽管外界可能会暂时庆幸，峰会并未出现尖锐的争执，但目前会中所达成的协议，只是在伤口上贴膏药而已。」

路透社报道，欧元区5月借给家庭和企业的贷款缩水，使欧洲中央银行（ECB）备感压力，必须在欧洲各国领袖於高峰会同意部分措施后，进一步采取行动来支撑经济。

欧洲央行数据显示，欧元区5月提供民间部门的贷款比去年同期减少0.1%。路透社先前所做民调预测将增加0.1%。

银行為因应欧元区债务危机而加强信贷条件，但疲弱成长同样抑制了企业和家庭的贷款需求。

这份数据将令欧洲央行失望不已。欧洲央行為了避免欧元区17国出现信贷紧缩，於去年12月和今年2月採取两项特殊措施，提供欧元区银行逾1兆欧元（1.25兆美元）的3年期贷款，并实行最低的1%利率。

这些措施背后的想法是，银行会贷款低廉资金给企业与家庭，并在饱受债务所苦的欧元区经济体维持信贷流动。

贝伦堡银行（Berenberg Bank）经济学家舒尔兹（Christian Schulz）表示，货币供给数据显示，「信贷紧缩正逐渐攻佔」部分欧元区国家。

他说：「通往实体经济的传输管道仍然阻塞。银行正紧抓著流动资金，并减少贷款给实体经济。」

舒尔兹（Christian Schulz）表示：「欧洲央行应有所作為。」
「然而，欧洲央行也应想想，现行的调降利率工具或者提供流动性是否充足，或是他们是否可能应该考虑实际根本问题，也就是欧元区危机，甚至该考虑是否可能直接购买主权债券。」

欧元区领袖昨天同意采取紧急行动，以降低意大利和西班牙急遽攀升的借贷成本，并在今年年底前為欧元区银行建立单一监管机构，踏出迈向欧洲银行联盟的第一步。