德国说希腊需要第三轮救助,这意味着什么?

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       本周德国财长明确表态希腊还需要一轮救助，而此前希腊已经接受了国际社会超过2000多亿欧元救助。FT就希腊能否在今年实现基本财政盈余目标，德国大选后是否还愿意施以援手将成为关键给出了解读。

　　德国说希腊需要第三轮救助，这究竟意味着什么？

　　最重要的意义是欧洲承认了现实。欧元区财长原本就要在明年4月决定是否需要在本轮1720亿欧元救助方案下再追加救助。届时希腊将公布2013年财政预算全部细节情况。但是即便希腊能够完成不包括债务成本的基本财政盈余，它仍然需要在明年下半年筹集额外资金。现在无法确定雅典能否在2014年重返国际金融市场筹资。

　　现在离上一轮救助仅有1年，那么财政窟窿究竟有多大？

　　希腊财政部说2014年需要填补约45亿欧元，到2015年还需要50亿欧元。IMF认为2014和2015两年共需要111亿欧元。相比之前的救助规模这两个数字均微不足道，但是希腊担心德国和其他一些已经对救助不耐烦的欧元区国家不愿意再贡献资金。

　　希腊似乎正在回到正轨，那么为什么现在又出现资金短缺？

　　希腊或多或少的控制了支出，但是在财政增收上仍然没有起色，税法改革进程缓慢，追讨富人的逃税仍然停留法庭争论层面。国有医疗系统严重超支。最主要的问题是私有化进程过于缓慢。今年的私有化目标从26亿欧元下调至16亿欧元，但即便下调10亿欧元的对希腊政府仍然勉为其难，而明年的目标和可能无法填补今年的差额。按照这个趋势希腊几乎不可能在2016年前完成增收90亿欧元的目标。

　　希腊究竟需要填补多大的财政漏洞？

　　这取决于雅典是否能从别的渠道筹集到资金。有传言称希腊将使用500亿欧元银行注资资金中的多余部分。但是如果今年年末新一轮欧洲银行压力测试显示银行仍然短缺资金，这个希望将会落空。希腊还可以通过扩大每月的短期债务发行筹资。但是IMF规定希腊在印钱之前必须先保证12个月融资能够到位，所以这必须等到未来几个月内才能做出决定。

　　更多贷款是否意味着希腊债务负担将不可持续？

　　希腊事实上已经没有可能偿还其庞大的债务，一季度债务对GDP比达到160.5%。即便希腊能从明年开始缓慢复苏，要依靠其财政盈余维持债务可持续的希望也相当渺茫。但是一旦希腊实现了基本财政盈余，那么再讨论债务豁免问题将会是一件很严肃的问题。希腊财政部预期今年将实现一个微小的基本财政盈余，前提是3，4季度收入能按照预期增长。

　　德国人不可能在9月大选日之前讨论任何债务豁免？

　　债务豁免不仅仅对德国而言是一个令人非常头疼的议题。柏林要求希腊政府避免在德国大选期间谈论这个问题。希腊人对此唯命是从。有一位希腊官员说：“每次有德国政治家说道希腊取得的进展和作出的改革或希腊人民的牺牲，这就意味着德国向债务减免靠近了一步”。