华商必须了解——意大利私募股权投资方式

异域

意大利私募股权投资与其他国家相比（尤其是英属国家）有以下几点不同：

　　一是购买交易通常集中于非上市公司、家族企业和高杠杆企业；

　　二是利用个人和非正式关系，与当地独特的技术和专门知识相结合，对成功交易至关重要；

　　三是在扩展交易中，私募股权机构习惯于购买少数股权；

　　四是企业采取选择私人股本投资者的过程，是针对确定的“合作伙伴”而不是获得最好和最高的公司评估值。

      私募股权投资行业

　　尽管有传统的偏见和法律方面的不足，私募股权还是在意大利有所发展，但规模（筹资额和投资）较其他欧洲国家低。

　　意大利的私募股权投资公司的数量不断上升，在雷曼危机后出现萎缩，目前形成了一些重点和地区性的活跃投资机构。

　　值得一提的是，在意大利有不同种类的投资商，如：私募股权投资公司（国内资金经理）、初期基金和风险投资基金、政府或政府资助的投资计划、银行和泛欧洲基金。

　　私募股权的投资回报

　　在私募股权交易中，投资回报取决于许多因素，在意大利，私募股权的投资回报低于欧洲和美国。有关机构的调查结果显示，2006年至2010年间，在意大利的私募股权交易的平均企业价值倍数（EV/EBITDA）为5—8，在欧洲的公司并购交易（M＆A）的平均企业价值倍数为10—15，而在欧洲和美国的杠杆收购交易（LBO）的平均企业价值倍数分别为8—10和7—10。

　　意大利的中小企业数量众多，但有些企业的财务状况不容乐观,其中利息覆盖率小于1（即企业税前利润不足以支付利息）的生产企业有330家，这些中小企业只有通过转型才能继续获得生存空间。根据调查，适于转型交易的中小企业所占比例为4.32%。因此，私募股权在意大利的发展大有潜力。

蛟龙在渊

楼主太有才了。