“欧债危机”迎来终结前奏(中华会计事务所转载)

中华会计事务所 · 发表于 2015-12-22 22:13:32

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本帖最后由中华会计事务所于 2015-12-22 21:14 编辑

   欧元区政府公债销售明年或将降至9000亿欧元之下，为2011年以来首次，这是因为曾受危机打击的西班牙和意大利在超低借款成本的帮助下，逐渐化解了债务方面的问题。近年来，西班牙和意大利2012年危机时筹集到的应急融资进行了展期，如今则借着借款成本下挫的天时地利延长其债券的平均期限，从而使欧元区债务危机接近终章。
   债务再度发生问题可能性不高

   苏格兰皇家银行、摩根士丹利和德国商业银行的预估显示，意大利和西班牙的公债总发行规模将各减少约200亿欧元，分别至约2200亿欧元和1200亿欧元。

   苏格兰皇家银行利率分析师米凯利季斯称，过去几年发债增加的现实与债务危机直接相关，如今这种现象即将成为过去式。

   欧元区最大经济体德国计划2016年增加借款，以应付来自中东战争区移民相关的成本，但这些资金主要从货币市场筹集，债券发行增加并不多。

   总体而言，欧元区国家的公债发行规模预计在8600亿至8800亿欧元之间，与2011年相当。在欧盟敦促其成员国压低负债规模、降低赤字水平的情况下，除非是全球经济大幅下挫，否则政府持续借贷导致债务再度发生问题的可能性不高。

   意大利和西班牙分别是欧元区第三大和第四大经济体。由于担心这两个国家可能步入被救助境地，他们在2012年举债成本激增，意味着投资人只会向他们提供短期融资。这带来了债务压力，接下来的几年需要为这些债务再融资，即便之前随着欧洲央行行长德拉基承诺竭尽全力拯救欧元使危机已经有所减退。明年发债规模下降，是因为多数紧急融资如今都已延展为较长期债券。2016年，意大利和西班牙债券赎回规模预计下降180亿欧元。意大利财政部预计于今年晚些时候公布官方发债计划，西班牙财政部将在2016年初发布发债计划。

   但策略师表示，这还反映了这些国家的结余状况，欧洲央行的超宽松货币政策推低了所有成员国的举债成本，降低了年度利息费用。

   重新调整债务组合

   意大利和西班牙10年期公债收益率从2012年时的逾7%下降，今年稍早触及1%左右的纪录低位。这两个国家今年都以负收益率发行短期国库券，这意味着投资者实际上是在付费向这两国政府提供贷款。

   摩根士丹利策略师鲁思表示，展延债务的成本已经降低，因此整体发行量有所减少。

   利率处于纪录低位，也让欧元区国家举债更久，重新调整债务组合以防未来几年偿债量大增。

   德国表示，明年将发售90亿欧元30年期债券，高于2015年发行的60亿欧元。德国商业银行预估，意大利和西班牙明年上半年将双双发行新30年期债券，预计将筹资约80亿欧元。

   意大利国库数据显示，今年意大利债券的平均年限预计将增加，这是2010年以来首见。第三季的数据显示，平均年限为近6.5年，高于2014年的6.4年，2010年为7.2年。
   西班牙去年平均年限上升至6.28年，料将进一步提高。2007年时触及危机前的高位6.8年。

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