2022年7月法国政府正式宣布将斥资97亿欧元，以每股12欧元的价格，代表国家并购法国电力公司余下的全部股份。相关提案目前已经送交议会两院讨论。倘若一切顺利，这家由国家控股达84%的公司将在经历17年股市洗礼之后，重新全面国有化。7月初，政府总理宣布这项措施时，股票市场出现积极反弹。法国政府公开出价收购该公司剩余的大约16%的股份有何意义？市场为何对这项决定反应积极？

新形势赋予新角色

在伴随俄乌战争而来的欧洲能源危机背景下，法国政府有意将电力公司收归国有似乎顺理成章。但这项国有化行动也是马克龙第二任总统任期能源转型方案的一部分。7月19日，经济部长勒梅尔宣布斥资97亿欧元并购该公司剩余股份时在公报中指出，国有化行动之后，法国电力公司将有能力加速落实总统的新核能发展方案以及可再生能源部署。

的确，在气候变化挑战日趋严峻，而俄乌战争爆发又凸显欧洲对俄罗斯的能源依赖背景下，法国总统选择了核电与可再生能源并举的策略。在核电领域，法国将修建至少六座第三代压水反应堆核电站。法国电力公司无疑将在其中扮演至关重要的角色。 但这意味着该公司亟需大笔资金，一方面投入新反应堆建设，另一方面也需要维持日渐老化的现有核电设施继续运作，以保证电力供应。更何况，现有核反应堆中近一半反应堆近期均因为维修，或者因为发现腐蚀问题而停转。

捉襟见肘的财政现状

但事实上，该公司目前的财政情况并不令人乐观。首先，该公司负债严重。截至2021年底时，公司负债已达440亿欧元。预计到2022年底，负债金额可能超过600亿欧元。其次，眼前的能源危机虽然推高能源价格，但该公司并未能从中获利，甚至恰恰相反，因为政府为应对能源价格上涨带来的高通胀，要求该公司向其它电力运营商，也就是它的竞争者，大量低价出售电力，以便这些运营商可以向消费者压低电价。而该公司近一半核反应堆处于停转状态也导致电力生产减少。

在股票市场，该公司股值也持续下跌。在政府总理7月初正式宣布再次国有化决定的前夜，每股标价尚不足8欧元。而17年前，该公司2005年上市之初，每股标价为32欧元，此后甚至一度升至每股84欧元。经济学者Elie Cohen就此向法新社表示，三重失败导致政府决定重新将该公司收为国。一是经济上的失败，因为公司未能保证稳妥的财政形势，二是工业层面的失败，因为公司未能保证生产能力的良好运行。三是政治上的失败，因为国家的核工业战略犹豫迟疑。

政府代表国家公开出价收购法国电力公司剩余股份的方案已经纳入政府的预算修订案，提交议会两院讨论。倘若修订案获得通过，而法国金融市场管理局参考独立专家意见之后不予反对，竞争管理局也无异议，法国政府预计可在今年10月底完成并购行动。

国家持股100%会带来哪些改变？

从技术层面讲，对于法国政府而言，此项并购行动其实只需先增加收购该公司6%的股份，在国家控股达到90%的水平后，宣布公司退出股市，然后完成对散户手中其余10%的股份的收购。对于目前的散户来说，政府出价每股12欧元，意味着与半个月前相比，股价增值53%，即使与最近12个月以来的股价平均值相比也增值34%。

对于企业来说，全盘国有化后，公司有望获得更好的融资条件。在此之前，由于该公司始终债台高筑，评级公司一度威胁将下调法国电力公司的信誉级别，这意味着该公司在市场上将很难获得优惠贷款。而最近三年，法国国家在金融市场上的借贷利息曾长期为零。

从政治层面讲，全盘国有化将有利于政府自主推进能源转型、争取能源独立的措施，而不必在意其它股东的意见，也不必受市场效应左右，因为公司将退出股市。

7月26日，国民议会加时讨论之后，通过了包括法国电力公司国有化方案在内的政府预算修正案。

国有化之后

应该说，这项国有化措施目前在法国朝野及民间并未掀起大的波澜。措施宣布之后，公司股值也迅速反弹，接近政府的12欧元并购标价。但国有化只是政府方案的第一步。政府希望的是在收回对该公司的全面控制之后，推动改革与企业重组。眼前的这种共识是否能持续还要看政府会推出怎样的企业重组方案。

来源：RFI